マーケット・マイクロストラクチャー

マーケット・マイクロストラクチャーに関する研究のご紹介です。

マーケット・マイクロストラクチャー研究はファイナンスの主要な研究領域のひとつとして、その地位を確立しておりますが、その多くが米国の証券市場のデータをベースに研究が進められており、日中の価格形成や流動性の分析も、株式市場を中心に進んできました。


これまで、日本の商品先物市場についての実証分析も多くなされてきましたが、どれも日次データに基づく分析であり、マーケット・マイクロストラクチャー研究が注目するような、情報が日中の取引時間帯にどのように織り込まれるのか、あるいは、日中の価格形成や流動性がどのようになっているのかについての分析は行われてきませんでした。それは、日中の取引データの利用が出来なかったことが大きな要因です。


弊所は、青山学院大学の芹田先生の指導の下、日中の取引データのデータベースの構築を行い、金先物市場における日中の価格形成メカニズムについて実証的に明らかに致しました。この結果は第13回日本ファイナンス学会で報告を致しました。


今後は、弊所の市場運営上の問題意識を踏まえつつ、実務的にも学術的にも生産的な成果をあげるべく更に研究を重ねていく予定です。